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最牛逃顶私募股指期货开创中国式对冲基金大时代

发布时间:2021-01-07 20:38:01 阅读: 来源:排气阀厂家

股指期货开盘以来的现象和特征

股指期货的基本功能有三:

1、发现价格

2、套利保值

3、保证金制度,可放大资金

结合股指期货的三个基本功能,裕泽私募发现市场出现这样的现象。

现象一:非常有趣的是,自股指开盘以来,股指期货的价格发现功能立马发挥效用。自2009年8月4日到2010年4月16日,上综指在3478点到2639点之间盘整了10个月,恰恰就在股指期货开盘的第二个交易日,上综指跌破3000点,并开始一路下跌至2319点。进入8月份以来,股指曾多次领先沪综指走势,8月9日,股指全日收盘下跌6.6个点,而上综指微幅小涨14点,8月10日沪综指继而转头下跌幅度达2.89%。盘中交易时,也可发现股指明显领先现货走势1-3分钟。这些现象充分的说明了股指期货的价格发现功能。

现象二:国泰君安席位的机构资金,股指开盘以来成为最大的空头司令。这一现象引发一连串疑问。这些机构做空指数目的是什么?是看空后市吗?裕泽私募认为这一点不应成立。金融危机过后,全世界指数都在收复前期下跌空间。德国、法国、韩国都已恢复到历史高位,印尼股市更是创下历史新高。道指也收复万点大关。而2010年上半年,对全球股市做对比的数据显示,中国股市反弹幅度全球排名倒数第二,仅好于深受债务危机的希腊。而且人民币明显进入新的升值通道。很明显这一现象跟中国经济快速回暖的基本面完全背离。既然如此,做空指数的空间并不大,为什么国泰君安席位上的机构还要坚决做空指数呢?排除上述可能后,答案只能是这些资金在套期保值。

现象三:2010年6月9日13:36分上证指数正在向2500点逼近。就在此刻,中信银行(601998)突然发力,直奔涨停板,用时仅19分钟。此举动迅速点燃大盘股热情,众多银行跟风拉起,沪深300指数全天涨幅3.07%。有趣的是,在如此强势的拉升后的第二天,中信银行低开,沪深300指数之后也一路疲弱。媒体称为这天叫“行情一日游”。裕泽私募认为这一天不过是机构投资者利用股指期货的资金放大功能,进行的一次“小规模演习”。谜底是这样的,机构投资者,预先在股指期货买入多单,假设为1亿资金,约能建仓400手;同比再用1亿资金拉升中信银行。按当天收盘来结算,仅当天沪深300指数大涨80点,400手合约可获利960万,并且股指期货是T+0交易制度,当天即可平仓了结。而股票投资1亿资金,当天最大可能获利3%左右,约300万。这就是保证金制度,带来的资金放大功能,导致机构投资者在股票现货和股指期货同步操作,获取收益。

裕泽私募自开盘以来发现股指期货的交易有以下特征

(1)、参与人群,主要是从事多年商品期货投资的交易者。

(2)、股指期货成为机构投资者(例如公募基金券商 私募基金)的重要投资方向,从而进行投机交易或套期保值。

(3)、由于广泛的参与度,其自身的高灵敏度,促使股指期货成为引导指数方向的重要投资品种。进入8月,日均成交33万手左右。已经接近主板水平。这是台湾市场用十年时间才走完的历程。

股指期货与股票的区别

(1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有。股票买入后(除退市)可一直持有,但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日,以决定是提前平仓了结持仓,还是等待合约到期进行现金交割。

(2) 股指期货采用保证金交易,即在进行股指期货交易时,投资者不需支付合约价值的金额资金,只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易,亏损额甚至可能超过投资本金,这一点和股票交易也不同。

(3)在交易方向上,股指期货交易可以卖空,既可以先买后卖,也可以先卖后买,因而股指期货交易是双向交易的。而部分国家的股票市场没有卖空机制,股票只能先买后卖,不允许做空,此时股票交易是单向交易。

假设如果在2007年10月 有股指期货,沪综指从6124点到1664点,我们做这样一个比较,例如一个100万的账户:1、持有股票。6124-1664点亏损达到72%,到2008年11月份,账户市值约为30万;2、做空股指期货,100万资金60%仓位操作,可做空4手合约,可获利超过400万。对比一下,竟是10倍的差别。尽管这是理论化的对比,但是股指期货的做空机制,不但可以让投资者规避风险,锁定利润,甚至对于具有丰富经验的对冲基金,机构投资者等还是可以获取超额利润的工具。

(4)在结算方式上,股指期货交易采用当日无负债结算制度,交易所当日要对交易保证金进行结算,如果账户保证金余额不足,必须在规定的时间内补足,否则可能会被强行平仓;而股票交易采用全额交易,不需要投资者追加资金,并且买入股票后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。

(5)股票交易品种繁多沪深2市已接近2000只股票,导致投资者选股难度非常大,尤其是在行情剧烈震荡中,热点转换快,容易造成追涨杀跌;股指期货仅参与交易主力合约即可。

股指期货引发本土“对冲基金”大发展

对冲基金(hedge fund),被称为国际金融投资市场的幽灵,他们伺机而动,四处游荡,捕捉投资机遇。

对冲基金是指由金融期货(financial futures)和金融期权(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。

上世纪80年代,由索罗斯和罗杰斯共同发起的量子基金就是著名的国际对冲基金,其身影出现在世界各地任何一个有投资价值的市场。

对冲基金的投资范围包括货币、商品期货、股票、债券、金融期货等等,通过全面配备投资品种,从而对冲风险,获取利润。

在股指期货推出之前,本土对冲基金凤毛麟角。而裕泽私募通过投资多元化的实战操作,目前已经成为国内私募对冲基金的先行者。

2001年,裕泽私募开始投资国内主要商品期货品种

2005年,裕泽私募开始研究全球股票市场指数;

同年 提出‘全市场投资•跨市场套利及规避风险’的重要投资理念;

2006年,开始研发针对股指期货的盈利模式,和各市场不同投资品种之间的套利模式;

同年,开始研发股指期货程序化交易模型;取得阶段性成果。

2008年-2010年,商品期货创造收益15倍的战绩;

2010年4月16日,开始参与股指期货交易,截至8月18日,收益超过60%;

可见裕泽私募之所以能快速在股指期货上获利,是有以下基础:

(1)、长期坚持投资多元化,跨市场规避风险的投资理念

(2)、有近10年的商品期货投资经验

(3)、有严格的交易制度,资金管理经验,风险监控机制

(4)、在2007年国庆节前,5500点全面空仓,2009年8月4日3478点再次逃顶,我们对上证指数的趋势分析十分准确。

未来,裕泽私募将继续秉承我们的投资理念,并加大对股指期货的投入。

股指期货推出后,行情走势会让更多以一己之力的投资者无法看懂。裕泽私募认为在平稳度过全流通后,很大可能是指数行情, 大量投资者会出现赚指数不赚钱的情况。 在合理配置了股指期货后,完全可避免此类情况。因此我们建议500万以上的投资者,须将20%-50%资金配置在股指期货上,从而充分利用套利及资金放大的功能。而更多中小投资者要充分认识股指期货的特性,并清楚股指期货与股票之间的作用关系,跟上市场节奏,才能做好股票。

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